观点
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总量视角
【A 股大势研判】
目前市场各种因素喜忧参半
。每周忧的投资是经济数据承压 ，4 月官方制造业PMI 降至49%（前值50.5%）
，早参制造业景气水平有所回落 ，每周显示内需修复动能尚待发力 。投资
而4 月财新中国制造业 PMI 较前月下降0.8 个百分点 ，早参海外关税贸易摩擦对经济的每周负面影响正在逐步显现 。
当然 ，投资也有外部环境或有边际改善的早参利好因素 。当前
，每周美联储6 月降息概率有所回升 ，投资若降息落地 ，早参将有效缓解全球流动性压力。每周此外 ，投资关税博弈出现缓和迹象 。早参最后
，市场对6 月前可能推出的稳增长政策（如消费补贴
、地产放松）存在较高预期。
后市需重点关注以下因素 。其一
，关税政策的后续落地情况 。特朗普虽释放关税降低信号 ，但具体政策何时实施
、降低幅度如何 ，仍存在较大不确定性 。若关税政策能进一步缓和 ，将为市场提供持续的利好支撑 。反之，若政策出现反复 ，市场信心将受到打击
。考虑到特朗普在关税问题上的反复无常 ，暂时不可轻信他说什么 ，而应该继续观察他做了什么；其二
，密切关注成交量的变化
。只有成交量持续放大
，市场才能形成有效的突破 ，否则指数可能在3300 点附近继续震荡整理
，甚至回踩下方支撑位 。
面对喜忧参半的各种因素
，投资者可等待节后市场形势明朗后再做决策。不过
，有些因素是确定性的，随着4 月30 日全部A 股公司2024 年一季报披露完毕。
2025 年作为退市新规实施后的首个完整年度，对于投资者来说
，以后的选股上需要格外留意，规避四类股票 ：一是警惕低营收
、持续亏损的主板公司
。避免投资营收低于3 亿元且净利润为负的企业
，尤其是传统行业中转型失败的公司；二是关注市值变化和流动性
。主板公司市值尽量高于5 亿元，创业板尽量高于3 亿元 。
同时避免成交量长期低迷的个股；三是核查财务真实性及审计意见 。规避被出具“非标”审计意见（如否定意见）的公司
，此类企业可能隐藏财务风险；四是警惕多重风险叠加的*ST 公司 。部分*ST 公司可能因规范类问题或重大违法加速退市，需谨慎参与“保壳炒作”
。总之 ，随着退市新规的落地
，在资本市场的“新陈代谢”大趋势下 ，退市新规以多维指标联动加速市场净化，预计2025 年退市规模将再创新高
。